Zrównoważone finanse

Równowaga, którą kierujemy się w naszej działalności przyświeca nam również w sferze finansowej. Naszym priorytetem jest, aby przy realizacji ambitnego planu transformacji zachować stabilny poziom zadłużenia.

Założenia finansowania programu inwestycyjnego

Realizacja inwestycji wspólnie z partnerami

Maksymalizacja utylizacji krajowych
i unijnych środków pomocowych na transformację energetyczną

Wykorzystanie potencjału zielonego finansowania dłużnego

Ograniczone zwiększenie poziomu dźwigni finansowej z zachowaniem poziomu gwarantującego utrzymanie ratingu

Inwestycje w formule project finance

Model finansowania i zarządzanie płynnością

Zarządzanie płynnością Grupy Kapitałowej PGE polega m.in. na planowaniu i monitorowaniu przepływów pieniężnych w krótkim i długim okresie w zakresie prowadzonej działalności oraz na podejmowaniu działań mających na celu zapewnienie środków na prowadzenie działalności Grupy Kapitałowej PGE przy jednoczesnym minimalizowaniu kosztów.

Zarządzanie płynnością w długim horyzoncie czasowym pozwala na określenie zdolności Grupy Kapitałowej PGE do zadłużania się i wspiera decyzje dotyczące finansowania długoterminowych inwestycji.

Okresowe planowanie i monitorowanie płynności Grupy Kapitałowej PGE pozwala zabezpieczyć środki na pokrycie ewentualnej luki płynnościowej, zarówno poprzez alokację środków pomiędzy spółkami z Grupy Kapitałowej PGE (cash pooling), jak również z wykorzystaniem finansowania zewnętrznego.

W Grupie Kapitałowej PGE obowiązuje centralny model finansowania, zgodnie z którym co do zasady umowy finansowania zewnętrznego zawierane są przez PGE S.A. Długoterminowe zadłużenie może być zaciągane również przez spółkę PGE Sweden AB (szwedzką spółkę specjalnego przeznaczenia emitującą euroobligacje). Spółki z GK PGE posiadają zadłużenie długoterminowe w ramach finansowań preferencyjnych z takich podmiotów jak NFOŚiGW oraz WFOŚiGW. Ponadto spółki zależne w Grupie Kapitałowej PGE korzystają z różnych źródeł finansowania wewnątrzgrupowego, takich jak: pożyczki, obligacje czy umowy konsolidacji rachunków bankowych oraz umowy zarządzania środkami pieniężnymi w grupie rachunków

Obecny model finansowania działalności GK PGE uwzględnia wykorzystywanie środków z działalności podstawowej, zewnętrzne finansowanie dłużne w postaci kredytów w bankach komercyjnych oraz programów obligacyjnych, kredytów z Banku Gospodarstwa Krajowego (BGK), kredytów z instytucji multilateralnych takich jak Europejski Bank Inwestycyjny (EBI) czy Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOR), jak również w formie finansowania preferencyjnego.

Model finansowania w Grupie PGE:

Na 31 grudnia 2023 roku najistotniejsze zewnętrzne źródła finansowania Grupy PGE były następujące:

W ramach obsługi płynności Grupa PGE wykorzystywała również w 2023 roku umowy faktoringu, umożliwiające pozyskanie dodatkowych środków w okresach przejściowo zwiększonego zapotrzebowania na środki.

W ciągu 2023 roku Grupa PGE inwestowała nadwyżki środków pieniężnych w lokaty bankowe. Decyzje dotyczące lokat bankowych opierają się na maksymalizacji stopy zwrotu przy ustalonych limitach koncentracji dla każdego z banków oraz bieżącej ocenie kondycji finansowej banków wymagającej posiadania przez bank krótkoterminowej oceny ratingowej dla depozytów na poziomie inwestycyjnym. Wszystkie podmioty, z którymi Grupa Kapitałowa PGE zawiera transakcje depozytowe, działają w sektorze finansowym. Są to wyłącznie banki zarejestrowane w Polsce bądź działające w Polsce w formie oddziałów banków zagranicznych.

W 2023 roku Spółka i Grupa Kapitałowa posiadały pełną zdolność do regulowania swoich zobowiązań w  terminie ich płatności.

¹ Na 2029 rok oprócz regularnych spłat rat kredytów ustalony jest termin wykupu euroobligacji PGE Sweden AB w wysokości 138 mln EUR oraz obligacji krajowych w wysokości ok. 1 mld PLN.

Skuteczne wykorzystanie dostępnych źródeł finansowania

Trwająca już transformacja polskiego sektora energetycznego, a w tym również PGE, będzie przedsięwzięciem niezwykle kapitałochłonnym. Nakłady samej Grupy PGE do 2030 roku sięgną nawet 75 mld zł. Dlatego bardzo ważne w tym procesie będzie umiejętne korzystanie ze źródeł finansowania – środki dostępne dla Polski z funduszy w ramach Polityki Spójności, Instrumentu Odbudowy i Zwiększania Odporności, z Funduszu Sprawiedliwej Transformacji, React EU czy Funduszu Modernizacyjnego, mogą przekroczyć 45 mld euro, a środki dostępne bezpośrednio z Komisji Europejskiej (gwarancje Invest EU, Fundusz Innowacyjny, Horyzont Europa, CEF) to kolejne 120 mld euro.

W przypadku branży energetycznej finansowanie może być uzyskane na obszary takie jak:

Odnawialne źródła energii

Ciepłownictwo systemowe i indywidualne

Infrastruktura energetyczna i ciepłownicza

Efektywność energetyczna

Przebranżowienie pracowników

Grupa PGE zamierza wykorzystać dostępne źródła finansowania z funduszy pomocowych dostępnych dla Polski w zakresie transformacji energetycznej. Ambicją PGE jest, aby udział pozyskanego finansowania pokrył co najmniej 25 proc. potrzeb inwestycyjnych Grupy.

Oprócz tego będziemy rozpatrywali inne zewnętrzne źródła finansowania, które mogą wspomóc transformację PGE w kierunku osiągnięcia neutralności klimatycznej w 2050 roku – np. „zielone” obligacje czy finansowanie ESG.

Ograniczenie ekspozycji na zmiany rynkowe i stabilny zwrot z inwestycji opartych o dedykowane mechanizmy wsparcia, a także wykorzystanie finansowania pozabilansowego korzystnie wpłyną na profil ryzyka spółki i będą wspierać budowę wartości dla akcjonariuszy.

Zarządzanie ryzykiem kredytowym kontrahentów

W uzasadnionych przypadkach ze strony kontrahenta ustanawiane jest zabezpieczenie, mitygujące ryzyko braku płatności z jego strony. Ponadto prowadzona jest okresowa weryfikacja standingu finansowego kontrahentów oraz wysokości przyznanych limitów kredytowych i adekwatności przyjętych zabezpieczeń.

Dodatkowe informacje na temat zarządzania ryzykiem kredytowym zostały opisane w nocie 25.3 skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Zarządzanie procesem windykacji

W Grupie zarządzanie windykacją odbywa się w oparciu o Ustawę o przeciwdziałaniu nadmiernym opóźnieniom w transakcjach handlowych oraz  Procedurę ogólną zarządzania należnościami z tytułu dostaw i usług w GK PGE. Spółki z Grupy na bieżąco monitorują płatności należności, stosują wczesną windykację oraz korzystają z usług Biur Informacji Gospodarczej i wywiadowni gospodarczych.

Rating PGE

PGE S.A. posiada ratingi (oceny wiarygodności kredytowej) nadane przez dwie agencje ratingowe – Fitch oraz Moody’s.

Na początku 2024 roku agencja ratingowa Fitch utrzymała długoterminowy rating PGE S.A. na poziomie inwestycyjnym BBB+, z perspektywą stabilną.

Poziom ratingu i jego perspektywa wspierane są także przez przewidywane utrzymanie ograniczonego poziomu zadłużenia w kolejnych latach mimo planowanych dużych nakładów inwestycyjnych. Jako potencjalne ryzyko wymieniany jest profil wytwarzania energii elektrycznej grupy PGE, bazujący obecnie na elektrowniach węglowych, dla których agencja Fitch przewiduje znaczne pogorszenie rentowności w perspektywie średnioterminowej.

Te czynniki są bilansowane przez niepewność w zakresie wdrożenia rządowego planu przejęcia węglowych aktywów Grupy PGE, wyzwania związane z przychodami w wyniku regulacji wprowadzających maksymalne ceny detaliczne energii elektrycznej, wysoką ekspozycję grupy na zmienność cen na rynkach paliw oraz duże planowane nakłady inwestycyjne, pochłaniające operacyjny cash flow i niosące ze sobą ryzyka planowego dokończenia inwestycji. 

Moody’s podkreśla także pewność przychodów z działalności regulowanej (segment Dystrybucja oraz Ciepłownictwo), które odpowiadają za znaczący udział w zysku EBITDA oraz niski poziom wskaźników zadłużenia.

Obie agencje podkreślają, że utrzymanie tych ocen wynika z silnej pozycji PGE S.A. w polskim sektorze energetycznym. Ratingi przyznane przez obie agencje potwierdzają długoterminową wiarygodność PGE S.A. na rynku kapitałowym i kredytowym.

Rating PGE na tle innych polskich spółek energetycznych i ratingu kraju (wg stanu na 23 lipca 2024 r.)

^* Rating podmiotu Energa został wyrównany do poziomu ratingu spółki-matki tzn. ORLEN S.A.